紧求毕业论文

筹资方式对企业成本及利润的影响

　 看过根据自己的知识加以修改，否则后果很严重啊

论企业筹资风险控制

随着我国经济体制改革的不断深化，改变了过去单一的计划经济体制，进入现代企业制度阶段。现代企业作为一个独立自主、自负盈亏的经济实体，目标是利润最大化，而资金是企业的血脉。我国目前阶段，企业要发展市场，扩大生产规模，普遍面临资金短缺的问题。从一定意义上讲，一个企业能否聚集和融通资金，使资金的使用具有稳定性、高效性，是该企业能否求得生存和发展的关键。但负债急剧增加，又成为企业普遍关注的问题。由于各种客观因素和主观因素不确定性影响，可能使企业筹集资金活动的结果偏离其预期目标，从而形成企业的筹资风险。筹资风险是企业债务到期偿还的不确定性和经营风险延伸造成的结果，因此，研究筹资风险与企业经营风险应综合考虑，并由此探寻其规避和防范措施，是现代企业理财中不可回避的重要课题。 　　 　　1、筹资及其风险的基础理论 　　 　　企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的动机可分为四类：设立筹资、扩张筹资、偿债筹资和混合筹资，按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资；按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资；按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资；按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映，分为表内筹资和表外筹资：按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集。 　　我国目前阶段，企业普遍面临资金短缺问题，筹资就成为企业的一个非常重要的资金渠道。由于各种客观因素和主观因素不确定性影响，可能使企业筹集资金活动的结果偏离其预期目标，从而形成企业的筹资风险。 　　 　　2、筹资风险的成因分析 　　 　　(1)负债规模 　　负债规模是企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模过大不但降低了企业的再筹资能力，还增加了企业的经营成本，影响资金的周转、增加利息费用支出的，最终收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，企业股东收益的变化的幅度也随之增加。所以负债的规模越大，财务风险也越大。不仅需要支付巨额的利息，降低了企业的安全性和竞争能力，而且危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。 　　 　　(2)筹资方式的选择 　　目前在我国可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、股票发行、债券发行、融资租赁和商业信用。不同的方式在不同的时间会有各自的优点与弊端。如果选择不恰当就会增加企业额外费用、减少企业应得利益、影响企业的资金周转而形成财务风险。由于不同筹资渠道的筹资费用、偿还期限各不相同，选择合适的筹资组合对于企业降低筹资成本是很重要的。企业的筹资结构可以用各种财务指标来确定。 　　①企业的资产负债率资产负债率一般应低于50％。如该指标过高则表明企业破产的可能性较大，应尽量以发行股票的方式筹资，减少通过发行企业债券或银行贷款筹资：反之，如果资产负债率过低，则应采取负债方式筹资。 　　资产负债率＝[负债总额／资产总额]×100％ 　　②流动比率和速动比率这两个比率反应了企业资产的流动性和短期负债情况。流动和速动比率过低，表明企业短期负债过多，资产流动性差，应采取发行债券、股票或取得银行长期贷款等方式筹资。 　　速动比率＝[(流动资产额－存货额)／流动负债额]×100％ 　　流动比率＝[流动资产额／流动负债额]×100％ 　　③资产周转率反应了企业全部资产的周转状况，如果资产周转率较高可适当提高负债筹资的比率；如过低，则应偏重于发行股票等权益性筹资的比重。企业应根据自己的实际情况。选择合适的筹资结构组合。 　　资产周转率＝[销售收入／资产总额]×100％ 　　 　　(3)负债期限结构 　　负债期限结构是指短期负债和长期负债的安排或取得资金和归还负债的时间安排。如果负债的期限结构安排不合理，应筹集长期资金却采用了短期借款或者应筹集短期资金却采用了长期借款都会增加企业的筹资风险。偿付期限分布不均、过于集中也会使企业在资金周转上出现危机。 　　 　　3、企业存在筹资风险的主要问题 　　 　　(1)资产负债率偏高 　　企业举债经营，必然要面对筹资风险。借入资金需要定期还本付息，一旦企业无力偿付到期债务，便会陷入财务困境，甚至破产。我国企业普遍存在盲目举债经营的现象，不管企业资金利润率高低，不论企业资本结构如何，盲目举债，使得企业资产负债率偏高，而盈利能力有限，筹资风险加大。 　　 　　(2)筹资方式单一，且障碍较大 　　在筹资方面，我国企业长期以来对银行有着极大的依赖性。使筹资工作成为单纯的“跑银行，拉贷款”。但目前，在商业银行加强金融风险防范的形势下，银行贷款的取得十分困难。由中央财经大学课题组对全国20个省份的地下金融状况调查表明，全国中小企业约有1／3的融资来自非正规金融途径。越是经济不发达地区对地下借贷的依赖性越强：西部6省中小企业43.18％的融资来自地下借贷，中部为39.80％，东部最低为33.99％。由于筹资渠道单一，筹资方式主要是间接筹资的银行借款，其结果使企业筹资难度加大，风险过高，资金调节灵活性差。 　　 　　(3)企业盈利能力不强 　　近年来，企业的生产经营状况虽有明显的改善，但形势不容乐观。特别是中小型企业亏损现象仍很突出，无力偿还债务，甚至濒临破产。以目前发展势头较好的IT行业为例，“互联网实验室”于2004年9月推出IT上市公司系列研究的首篇——《中国IT上市公司基本状况研究报告》。并自2004后继续进行该行业年度数据跟踪和研究。从研究中发现，利润率最高的行业是软件类企业，达到35％。所有IT上市公司的主营业务利润率约18％，说明IT行业的整体利润率相对比较高，但平均总资产规模最大的两个行业一电器制造类和IT配件制造类利润率却最低，分别仅为14.4％和10.7％，远低于IT全行业平均水平，直接导致全行业发展水平不高。 　　 　　4、筹资风险的控制对策 　　 　　(1)确定合理的负债规模 　　加强企业管理，强化资金管理，减少企业资产负债率，是我国企业的首要任务。企业扭亏为盈的目标要靠自身的加强管理来实现，企业要把不合理的资产负债结构优化，降低企业资产负债率，最主要的途径有两个方面：一是增资，企业必须构造企业的自我积累机制；二是减债，企业可以通过债务重组达到化解债务的目的，效益好、负担轻的企业兼并劣势企业，在兼并其现有资产的同时还必须承担其债务清偿的责任，从现时盘活不良债务。 　　随着我国经济体制改革的不断深化，改变了过去单一的计划经济体制，进入现代企业制度阶段。现代企业作为一个独立自主、自负盈亏的经济实体，目标是利润最大化，而资金是企业的血脉。我国目前阶段，企业要发展市场，扩大生产规模，普遍面临资金短缺的问题。从一定意义上讲，一个企业能否聚集和融通资金，使资金的使用具有稳定性、高效性，是该企业能否求得生存和发展的关键。但负债急剧增加，又成为企业普遍关注的问题。由于各种客观因素和主观因素不确定性影响，可能使企业筹集资金活动的结果偏离其预期目标，从而形成企业的筹资风险。筹资风险是企业债务到期偿还的不确定性和经营风险延伸造成的结果，因此，研究筹资风险与企业经营风险应综合考虑，并由此探寻其规避和防范措施，是现代企业理财中不可回避的重要课题。 　　 　　1、筹资及其风险的基础理论 　　 　　企业筹资是指企业根据生产经营等活动对资金的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。企业筹资的动机可分为四类：设立筹资、扩张筹资、偿债筹资和混合筹资，按照资金的来源渠道不同，分为权益筹资和负债筹资；按照是否通过金融机构，分为直接筹资和间接筹资；按照资金的取得方式不同，分为内源筹资和外源筹资；按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映，分为表内筹资和表外筹资：按照所筹资金使用期限的长短，分为短期资金筹集与长期资金筹集。 　　我国目前阶段，企业普遍面临资金短缺问题，筹资就成为企业的一个非常重要的资金渠道。由于各种客观因素和主观因素不确定性影响，可能使企业筹集资金活动的结果偏离其预期目标，从而形成企业的筹资风险。 　　 　　2、筹资风险的成因分析 　　 　　(1)负债规模 　　负债规模是企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模过大不但降低了企业的再筹资能力，还增加了企业的经营成本，影响资金的周转、增加利息费用支出的，最终收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，企业股东收益的变化的幅度也随之增加。所以负债的规模越大，财务风险也越大。不仅需要支付巨额的利息，降低了企业的安全性和竞争能力，而且危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。 　　 　　(2)筹资方式的选择 　　目前在我国可供企业选择的筹资方式主要有银行贷款、股票发行、债券发行、融资租赁和商业信用。不同的方式在不同的时间会有各自的优点与弊端。如果选择不恰当就会增加企业额外费用、减少企业应得利益、影响企业的资金周转而形成财务风险。由于不同筹资渠道的筹资费用、偿还期限各不相同，选择合适的筹资组合对于企业降低筹资成本是很重要的。企业的筹资结构可以用各种财务指标来确定。 　　①企业的资产负债率资产负债率一般应低于50％。如该指标过高则表明企业破产的可能性较大，应尽量以发行股票的方式筹资，减少通过发行企业债券或银行贷款筹资：反之，如果资产负债率过低，则应采取负债方式筹资。 　　资产负债率＝[负债总额／资产总额]×100％ 　　②流动比率和速动比率这两个比率反应了企业资产的流动性和短期负债情况。流动和速动比率过低，表明企业短期负债过多，资产流动性差，应采取发行债券、股票或取得银行长期贷款等方式筹资。 　　速动比率＝[(流动资产额－存货额)／流动负债额]×100％ 　　流动比率＝[流动资产额／流动负债额]×100％ 　　③资产周转率反应了企业全部资产的周转状况，如果资产周转率较高可适当提高负债筹资的比率；如过低，则应偏重于发行股票等权益性筹资的比重。企业应根据自己的实际情况。选择合适的筹资结构组合。 　　资产周转率＝[销售收入／资产总额]×100％ 　　 　　(3)负债期限结构 　　负债期限结构是指短期负债和长期负债的安排或取得资金和归还负债的时间安排。如果负债的期限结构安排不合理，应筹集长期资金却采用了短期借款或者应筹集短期资金却采用了长期借款都会增加企业的筹资风险。偿付期限分布不均、过于集中也会使企业在资金周转上出现危机。 　　 　　3、企业存在筹资风险的主要问题 　　 　　(1)资产负债率偏高 　　企业举债经营，必然要面对筹资风险。借入资金需要定期还本付息，一旦企业无力偿付到期债务，便会陷入财务困境，甚至破产。我国企业普遍存在盲目举债经营的现象，不管企业资金利润率高低，不论企业资本结构如何，盲目举债，使得企业资产负债率偏高，而盈利能力有限，筹资风险加大。 　　 　　(2)筹资方式单一，且障碍较大 　　在筹资方面，我国企业长期以来对银行有着极大的依赖性。使筹资工作成为单纯的“跑银行，拉贷款”。但目前，在商业银行加强金融风险防范的形势下，银行贷款的取得十分困难。由中央财经大学课题组对全国20个省份的地下金融状况调查表明，全国中小企业约有1／3的融资来自非正规金融途径。越是经济不发达地区对地下借贷的依赖性越强：西部6省中小企业43.18％的融资来自地下借贷，中部为39.80％，东部最低为33.99％。由于筹资渠道单一，筹资方式主要是间接筹资的银行借款，其结果使企业筹资难度加大，风险过高，资金调节灵活性差。 　　 　　(3)企业盈利能力不强 　　近年来，企业的生产经营状况虽有明显的改善，但形势不容乐观。特别是中小型企业亏损现象仍很突出，无力偿还债务，甚至濒临破产。以目前发展势头较好的IT行业为例，“互联网实验室”于2004年9月推出IT上市公司系列研究的首篇——《中国IT上市公司基本状况研究报告》。并自2004后继续进行该行业年度数据跟踪和研究。从研究中发现，利润率最高的行业是软件类企业，达到35％。所有IT上市公司的主营业务利润率约18％，说明IT行业的整体利润率相对比较高，但平均总资产规模最大的两个行业一电器制造类和IT配件制造类利润率却最低，分别仅为14.4％和10.7％，远低于IT全行业平均水平，直接导致全行业发展水平不高。 　　 　　4、筹资风险的控制对策 　　 　　(1)确定合理的负债规模 　　加强企业管理，强化资金管理，减少企业资产负债率，是我国企业的首要任务。企业扭亏为盈的目标要靠自身的加强管理来实现，企业要把不合理的资产负债结构优化，降低企业资产负债率，最主要的途径有两个方面：一是增资，企业必须构造企业的自我积累机制；二是减债，企业可以通过债务重组达到化解债务的目的，效益好、负担轻的企业兼并劣势企业，在兼并其现有资产的同时还必须承担其债务清偿的责任，从现时盘活不良债务。 　　(2)合理安排筹资期限组合方式 　　筹资组合，是指在一定时期一个企业为满足全部资金需求，用负债和所有者权益融通其全部资金而获得的短期资金和长期资金本息所占的份额，即企业短期资金和长期资金的不同组合。众所周知，短期借款成本低，弹性大，风险大，而长期借款成本则与之相反。因此，企业在安排两种筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。一般来说，企业对筹资期限结构的安排主要有三种方式：中庸筹资法、保守筹资法和风险筹资法。 　　中庸筹资法。这种筹资组合，一般是企业需按资产运用的期限来筹措相应期限的资金，短期所需流动资产运用的期限来筹措相应期限的资金，短期所需流动资金一般有流动负债予以解决，流动资产中长期占部分和长期资产如房屋、设备等一般由长期负债和所有者权益来融通。 　　保守筹资法。这种筹资组合，其一般做法是企业全部资产分别由自发性流动负债(如应收账款、应收票据等)，长期负债和所有者权益来融通。在这种筹资组合中，企业不仅对长期资产和长期资产中长期占用的那一部分资金需求，采用长期负债和所有者权益予以满足。而且对于流动的、暂时需要的流动资产中的一部分乃至全部，也用长期负债和所有者权益所提供的资金来满足。 　　风险筹资法。这种筹资组合，其一般做法是，企业在筹资时，尽可能增加短期借款筹资的数额，利用长期负债和所有者权益来满足长期资金和一部分长期占用流动资产的资金需要，余下的长期占用流动资产中的另一部分和波动的暂时性流动资产则由流动负债来解决。 　　 　　(3)完善风险预警系统，加强资金管理 　　企业财务风险预警系统主要是针对企业的风险进行设计的一个预警系统。鉴于我国当前的实际情况，企业短期借款数量要大于长期借款，所以下面着重介绍短期财务风险预警系统。 　　建立短期财务风险预警系统，最重要的任务是通过现金流量分析编制现金流量预算。通过现金流量分析，可以观察到企业的经营、投资和财务政策，将企业动态的现金流动情况全面地反映出来。如通过现金流量分析，企业的经营者就能看出企业内部现金流量产生能力、营业现金流量情况及其存在的问题，本企业是否有发行其短期偿债的能力，扣除现金投资后企业的现金流量是否有盈余等，为了能够准确地编制现金流量预算，企业应将各种具体目标(如销售额、产量等)加以汇总，并将预期的未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等以数量化的方式加以表达，建立企业全面预算，然后，在全面预算之下，预估企业未来现金收支状况，以周、旬、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。再将滚动式现金流量预算配合每曰现金收支日报表及每周(旬)现金收支预估表，即可以构成一个较为完整的短期财务风险预警系统。

要发表的话最好不要抄哦！

我国企业目前的筹资方式主要有三种：一是以从贷款和发行企业债券为主的筹资方式。二是以发行股票和吸收风险投资为主的权益筹资方式。三是以发行可转换公司债券为主的混合筹资方式。从债务筹资方式来说，从银行贷款和发行企业债券都对企...