为什么利率高的国家货币在远期外汇市场上贴水

为什么利率高的国家货币在远期外汇市场上贴水

因为利率高的货币就意味着较高的收益率，为了套取利差，就会卖出利率较低的货币，买入利率较高的货币。但在这一交易中，又新增了汇率风险，因为持有高利率货币到期后，如汇率下跌，有可能把利差收入全部吞噬掉，为了规避汇率风险，在其抛售低利率货币、买入高利率货币的同时，在远期外汇市场进行相反的操作，即卖出高利率货币，买入低利率货币，以达到规避汇率风险的作用。
当大量资金进行套利操作的时候，即期市场上，高利率货币表现为升水，低利率货币表现为贴水；远期市场上，高利率货币表现为贴水，低利率货币表现为升水。汇率的变动会导致其套利的空间越来越小，最终到达平衡。

汇率是两个货币的比价，用货币对来表示就是a/b=p，p为货币对a/b的即期汇率，代表1个单位的a货币等于p个单位的b货币。 根据利率平价原理，货币对a货币的利率高于b货币，货币对a/b的远期汇率p‘的数值就<即期汇率p，即远期掉期点p’-p<0，远期贴水。 根据利率平价原理，1个单位货币a存1年得到的本息与p个单位的货币b存1年的本息等价，p个单位的货币b存一年得到的本息除以1个单位的货币a存1年得到的本息就是1年期a/b的远期汇率。 1个单位货币a存1年得到的本息=1*(1+ra) p个单位货币b存1年得到的本息=p*(1+rb) p’=p*(1+rb)/(1+ra) 掉期点p‘-p=p*(1+rb)/(1+ra) - p =p *(rb-ra)/(1+ra) 所以，当货币对a的利率ra大于货币对b的利率rb时，掉期点p'-p<0，货币对远期贴水。 这道题就是当卖出高利率的货币a时，货币对a/b远期贴水的。

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