分析青岛海尔 600690的投资价值

分析青岛海尔 的财务状况 、行业背景等```````

l 业绩在短期内突然提升是产生投资价值的最主要原因，机构投资者在22元以下、散户21元以下可以吸纳，一年内目标价位31元。 　　l 青岛海尔在国内冰箱、空调市场的龙头地位至少两年内都不会动摇，其国际市场竞争力也在逐步增强；收购空调业务后，公司明年的业绩将有大幅增加，但后年的业绩增长又再回归平缓。 　　l 明年的流通盘将达到3.7亿股，二级市场流通性较好；加上海尔品牌在国内有良好的群众基础，容易激发市场人气。 　　l 20元左右的增发价格，作为主承销商一般会把二级市场价格维持在21元以上。 　　l 随着证券投资基金的不断增加，象青岛海尔这样的绩优蓝筹股会成为重要的投资组合品种之一，下跌空间小。 　　l 风险1：明年可能出现的空调价格战；但一般情况下，空调市场的增长可以抵消降价带来的负面影响。 　　l 风险2：年底已至及政策因素影响大盘；目前可见的最坏情况是跌至19元附近。 　　一、公司概况 　　公司主要生产家用电冰箱、冷柜产品，上半年生产电冰箱139.4万台，其中出口51.6万台，共实现主营业务收入27亿元，净利润1.8亿元。 　　9月份青岛海尔宣布计划通过增发A股收购海尔空调74.45%股权，收购完成后，青岛海尔持有海尔空调99.95%股权。这样，青岛海尔就成为上市公司中最大的制冷企业。海尔空调国内市场销量排在前两名，销售收入第一名，未来两年内这种格局都不会改变。海尔空调的平均销售价格在国产品牌中是最高的，但利润率并不是最高，可能与其较高的营销成本有关。明年将有较大的机会出现空调价格战，海尔空调会受到一定冲击，但其市场地位估计不会改变。 　　海尔的冰箱和空调销售在国际市场上增长很快，加入WTO之后有利于海尔实现其国际化战略。 　　二、盈利预测 　　由于今年冰箱市场运行稳定，没有出现影响重大的事件，根据行业及海尔历年的增长情况，结合上半年的数据，计算出青岛海尔今年营业收入约50亿元，净利润3.5亿元，不考虑增发收购行为，每股收益为0.62元。 　　估计青岛海尔以20元/股价格增发一亿股，筹资近20亿元用于收购海尔空调。如果收购在年内完成，根据海尔空调器公司公布的盈利预测，今年实现主营业务收入53.7亿元，净利润4.39亿元。我们认为海尔销售收入大致符合国内空调行业格局，而净利润则偏高。但海尔在９月公布的这些数据应该是可以兑现的，如果青岛海尔能享受三个月利润（4.39亿元*74.45%*0.25=0.82亿元），则全年净利润约为4.3亿元，每股收益0.65元。 　　　　　　　　2000e1（未收购）　2000e2（10月收购）　2001e 　净利润（亿元）　　3.5　　　　　　　　4.3　　　　　　　7.9 　总股本（亿股）　　5.6471　　　　　5.6471　　　　　6.6471 　每股收益（元）　　0.62　　　　　　　0.65　　　　　　1.19 　　三、评价海尔 　　海尔集团（包含空调、冰箱业务）是国内家电业的龙头，近年发展势头迅猛。海尔品牌在国内有非常高的知名度，并且打入了国际市场，这种效应也体现在海尔产品的价格上。当然海尔为品牌建设也作了相当大的投入。 　　海尔有较强的研发队伍，其优势在于能把技术转化为产品，支持海尔的市场拓展。 海尔往往在应用创新上领先，反应能力迅速。从能洗土豆的洗衣机到网络冰箱，都有力支持了海尔服务客户、不断创新的理念，这也是配合其营销策略的手段之一。 　　海尔在生产管理上也达到了国际水平，海尔文化亦意味着海尔有一套相对成熟的管理体系，虽然有人认为海尔进入哈佛案例有炒作之嫌，但海尔的管理符合国情并且在国内处于一流水平却是不容置疑的。对海尔这样的大公司来说，更多的是要分析其战略发展方向。 　　海尔空调、冰箱的采购和销售大部分通过集团内的公司完成，由于海尔集团的收入来源很多，因此有能力对股份公司的利润进行调整。虽然并不见得集团为迎合二级市场而刻意调整青岛海尔的利润，但估计对海尔空调的今明两年的盈利预测也不会有太大的改变。 　　四、投资建议 　　以海尔空调、冰箱的行业地位，青岛海尔最符合家电蓝筹股的概念。尽管这一行业已步入成熟期，但至少未来两年市场仍保持稳定增长。存在的风险是明年可能的空调价格战会对公司业绩产生影响。 　　但由于收购海尔空调，短期内会迅速提高青岛海尔的每股收益，市盈率会降到20倍以下，存在投资机会。预计2001年将出现向投资价值回归的行情，青岛海尔有望见到30倍左右的市盈率，价格约34元。 　　对于机构投资者来说，如果增发价格在20元（含）左右可以申购，近期可重点关注，22元以下可纳入投资组合。

哈哈！！肯定是看涨地！！短期内也有不小的涨幅！不过不会是黑马级的股票！~

坚定持有.看涨

具有长期投资价值，短期涨幅已大。

家电板块明显涨到位了，快快抛掉

近两周内缺乏资金关照；从一天盘面来看，股价受到支撑。最近几天股价短线正在下跌，不宜抢反弹；该股近期的主力成本为41.34元，股价呈强势特征；本周多空分水岭43.50元，股价如运行之上，中线持仓待涨；此股长线看仍是牛市；

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