某公司EBIT=400万，资金全部由普通股构成，股票面值3000万元，所得税率30%。

某公司EBIT=400万，资金全部由普通股构成，股票面值3000万元，所得税率30%。公司决定以发行债券回购股票的方式调整公司资本结构，有关资料如下：无风险报酬率为6%，市场平均股票收益率为15%，股票回购方案有下述两种选择：
方案一、发行500万债券回购股票，债券利率10%，公司β系数为1.1
方案二、发行800万债券回购股票，债券利率12%，公司β系数为1.3
要求：做出最佳资本结构的决策。

方案一：普通股要求回报率：6%+1.1×15%=22.5%； 借债成本：10%×（1-30%）=7%
WACC: 22.5%×（（3000-500）/3000）+7%×500/3000=18.7%+1.2%=19.9%
方案二：普通股要求回报率：6%+1.3×15%=25.5%； 借债成本：12%×（1-30%）=9.4%
WACC: 25.5%×（（3000-800）/3000）+9.4%×800/3000=18.7%+2.5%=21.2%
两者相比，方案一是最佳资本结构。
望采纳！

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