对股票的收益预测，用股利贴现模型或进行价格预测

对股票的收益预测，用股利贴现模型或进行价格预测

1.基本公式
　　股利贴现模型是研究股票内在价值的重要模型，其基本公式为： 　　

　其中V为每股股票的内在价值，Dt是第t年每股股票股利的期望值，k是股票的期望收益率或贴现率(discount rate)。公式表明，股票的内在价值是其逐年期望股利的现值之和。 　　根据一些特别的股利发放方式，DDM模型还有以下几种简化了的公式：
2.零增长模型
　　即股利增长率为0，未来各期股利按固定数额发放。计算公式为： 　　V=D0/k 　　其中V为公司价值，D0为当期股利，K为投资者要求的投资回报率，或资本成本。
3.不变增长模型
　　即股利按照固定的增长率g增长。计算公式为： 　　V=D1/(k-g) 　　注意此处的D1=D0(1+g)为下一期的股利，而非当期股利。
4.二段、三段、多段增长模型
　　二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长，l外按照g2增长。 　　三段增长模型也是类似，不过多假设一个时间点l2，增加一个增长率g3

嗯，想了一下，是不是这样？ 1、净资产回报率15%，将60%的盈利再投资于股票，则： 每股投资收益：分红+再投资收益 其中，分红是一个股利零增长模型，再投资收益是一个股利固定增长模型， （1）分红产生的股票内在价值=d0/k=5/12.5%=40（元）； （2）再投资收益的增长率g为60%*15%=9% 再投资收益产生的股票内在价值=d1/（k-g）=[5*（1+9%）]/(12.5%-9%)=155.71（元） 所以此时的股票价值为155.71+40=195.71（元） 只是这个解答思路未考虑后续的股利继续追加投入到股票市场的因素，如果是那样，计算就变得非常复杂，而股票的内在价值会非常大。 2、若净资产回报率10%，低于市场回报率（满意回报率）12.5%，但是由于有固定增长，使得 再投资收益产生的股票内在价值=d1/（k-g）=[5*（1+6%）]/(12.5%-6%)=81.53（元），所以是合理的。

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