请分别解释一下信托型私募基金和结构型私募基金

请分别解释一下信托型私募基金和结构型私募基金

信托型私募基金:通过信托计划，进行股权投资或者证券投资，也是阳关私募的典型形式

组合(结构)型私募基金:为了发挥公司式，契约式，虚拟式3种组织形式的优越性，可以设立一个基金组合，将几种组织形式结合起来。组合式基金有4种类型：

（1）公司式与虚拟式的组合；

（2）公司式与契约式的组合；

（3）契约式与虚拟式的组合；

（4）公司式、契约式与虚拟式的组合

1，关于“私募股权信托基金”的定义

国内目前的研究中，仅有李青云（2007）对“信托型私募股权基金”做出定义：“信托型私募股权基金是指依据《信托法》、《信托公司集合资金信托管理办法》等相关法规设立的投资基金，通过信托契约明确委托人(投资人)、受托人（投资管理机构）和受益人三者的权利义务关系，实现资金与专业管理能力的协作”。（李青云，信托型：中国私募股权基金的现实选择，中国城市经济07年6月刊。）但根据关于私募股权基金的通用定义（如，盛立军） ，私募股权信托基金似可定义为：“发起人以非公开方式与投资人订立信托合同，投资人将自己的资金信托给发起人，由发起人将资金以组合方式投资于非上市企业，并将收益按照信托合同的约定交付给受益人的资产管理模式”。在该模式中，信托关系是核心法律关系，投资人是委托人，基金发起人是受托人，而受益人是投资人或其指定的第三人。

2.结构型私募基金的定义
潘联星（2007）认为，比较原有股权信托产品，私募股权信托基金的结构应具备一下特点：（1）不设定预期收益，信托受益上不封顶、下不保底，随信托财产实际收益浮动；而原有股权信托产品多数设定预期收益，且为固定收益，部分预期收益为保底收益，可小幅上浮。（2）募集时不确定具体项目，仅指定一个投资方向，实行组合投资；原有产品多数依托具体项目设计，无法通过分散投资降低投资风险。（3）由投资人实际承担投资风险、享受投资收益，仅针对合格投资人募集；原有产品通过溢价回购设计，使得投资人既不实际承担投资风险、也不享受或少部分享受投资收益。（4）私募股权信托基金中发行人（信托公司）是资产管理者；而在原有产品中它仅仅充当融资平台。（5）私募股权信托基金的高收益可以支持合格投资者以市场融资成本为参照系对理财收益的高要求；而在原有产品中市场融资成本是信托财产的全部收益，且需要支付理财产生的各类税费，只能满足大众投资人以同期银行存款为参照系对理财收益的低要求。（潘联星，新规则下私募股权投资信托业务的实践，《信托与基金研究》（内刊）2007年第6期）

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