利率互换产品到底是什么，举例

利率互换产品到底是什么，举例

利率互换 interest rate swap。亦作：利率掉期。一种互换合同。合同双方同意在未来的某一特定日期以未偿还贷款本金为基础，相互交换利息支付。利率互换的目的是减少融资成本。如一方可以得到优惠的固定利率贷款，但希望以浮动利率筹集资金，而另一方可以得到浮动利率贷款，却希望以固定利率筹集资金，通过互换交易，双方均可获得希望的融资形式。
简明案例

　　（一）银行 B银行。贷款条件：

　　银行的贷款利率：

　　企业信用等级 固定利率 浮动利率 备注

　　AAA 7％ 6％(市场基准利率) 两种利率对银行的预期收益相同、对企业的预期融资成本相同

　　BBB 8％ 6％＋0.25％

　　CCC 9％ 6％＋0.5％

　　（二）、借款人、中介机构

　　H公司，AAA级企业，向B银行借款5000万。固定贷款利率7％；

　　L公司，CCC级企业，向B银行借款5000万。浮动贷款利率6.5％；

　　中介机构：M投资银行，按贷款金额分别向双方收取各0.1％的费用。

　　（三）互换过程

　　在中介机构的协调下，双方约定：

　　由L公司承担H公司的1.75％，然后双方交换利息支付义务，即互相为对方支付利息。每次付息由中介公司担保、转交对方，同时中介机构一次性收取0.1％的服务费。

　　（四）互换结果(假定市场利率没变)

　　1.H公司付浮动利率和中介服务费：7％—1.75％＋0.1％＝5.25％＋0.1％＝5.35％

　　（当初如借浮动利率贷款，付6％）

　　2.L公司付固定利率和中介服务费：6.5％＋1.75％＋0.1％＝8.25％＋0.1％＝8.35％

　　（当初如借固定利率贷款，付9％）

　　双方各取得了比当初贷款条件低0.65％的贷款。

3.假如市场利率没变，

　　银行本来应该得到：

　　要从L公司收取的利息（浮）＝6.5％

　　要从H公司收取的利息（固）＝7％

　　总共13.5％

　　现在得到：6.5％＋5.25％＋1.75＝13.5％

　　所以银行的利息收入没少。

　　（五）免费蛋糕来源

　　总的免费蛋糕为1.5％。其中：H公司0.65％，L公司0.65％，中介公司0.2％。

　　是由高信用等级公司出卖信用带来的。

　　具体计算：1.5％＝（9％—7％）—（6.5％—6％）

　　(六)回头看L公司承担费的确定

　　中介公司的费用确实后，假如剩余的免费蛋糕双方各半，如何确定L公司的承担部分？

　　免费蛋糕1.5％中，已经确定要给中介公司0.2％。剩余还有1.3％，双方要求各得0.65％。

　　从H公司来看，要求以固定利率换成浮动利率，并且再拿到0.65％的好处，也就是要用6％—0.65％＝5.35％的浮动利率取得贷款。那L公司分担的部分X应该是：

　　7％—X＋0.1％＝5.35％

　　X＝7％＋0.1％—5.35％＝1.75％

　　(七)现实市场中，免费蛋糕确实存在。存在原因众说纷纭，还没公认的理由。

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