如何理解“任何一家市场参与者待反售债券总余额应小于其在中央结算公司托管的自营债券总额的200%

如题，这是全国银行间证券市场回购的仓位规定的其中的一条。我的问题是，怎么能质押出比自己的总库存还多的债券呢？！这是个杠杆啊？

我就简单说吧 咱国家中央结算是按净额结算方式托管资产 债券自营是正回购逆回购双向 之间肯定有对冲 明白了吧
实际上这条政策的意义是限制债券过热投机 跟杠杆没关系

第八条　下列机构可成为全国银行间债券市场参与者，从事债券交易业务： (一)在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构； (二)在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构； (三)经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行。 第九条　上述机构进入全国银行间债券市场，应签署债券回购主协议。 第十条　金融机构可直接进行债券交易和结算，也可委托结算代理人进行债券交易和结算；非金融机构应委托结算代理人进行债券交易和结算。 第十一条　结算代理人系指经中国人民银行批准代理其他参与者办理债券交易、结算等业务的金融机构。其有关规定由中国人民银行另行制定。 第十二条　双边报价商系指经中国人民银行批准的，在进行债券交易时同时连续报出现券买、卖双边价格，承担维持市场流动性等有关义务的金融机构。双边报价商有关规定由中国人民银行另行制定。 第十三条 　全国银行间同业拆借中心(简称同业中心)为参与者的报价、交易提供中介及信息服务，中央结算公司为参与者提供托管、结算和信息服务。 经中国人民银行授权，同业中心和中央结算公司可披露市场有关信息。 第十四条　债券交易的资金清算银行为参与者提供资金清算服务。

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