牛市周期是多少？

牛市周期是多少？

周期一般是看股市情况

不好说

中国股市的根本问题可以用三个字来概括：不公平 　　今年股市的问题，股评家可以列出很多，但所有的利空都应该可以被一个利好消化：中国30年来每年以10%的速度快速发展！ 　　但实际上这个利好没有用处！中国投资人只能是“看见的是发展，享受的是贫穷”，或者说“看见的是盈利，享受的是亏损”。为什么呢？因为投资人想要的东西，被投资人所不能左右的另外一种力量拿走了，并且还把投资人不想要的东西给了投资人。这个力量是最大的利空。这个力量是不劳而获的大小非。 　　大小非没有解决前，任何利好都没有用，支撑不了股市。有什么利好比得上30年持续发展这个利好？ 　　大小非是什么？大小非是我们大家名义上的共同财富，但实际上还远不是我们每一个人的具体财富。实际上大小非是一块无人看管的奶酪，是一座理论上人人可以超规模深度攫取，但实际上只有极少数人才有条件接近并疯狂开采的金矿。这的确是座金矿，但是是与投资人无缘的金矿，不仅无缘，它还是投资人的地狱。 　　也就是说，在当前中国股市，不公平作为利空，可以吃掉３０年高速发展的利好。相反也可以认为，实现真正的公平，比３０年高速发展这个利好还要好。只有高层充分认识到这一点，股市才能迎来真正的春天。

“目前来看，进入长期牛市周期的可能性非常大！”在日前召开的深交所指数产品创新研讨会上，易方达基金副总裁兼投资总监江作良对记者作出如上表示。他认为，宏观经济增长、股改的成功推进以及市场估值水平较低三大因素，是看多中国股市的主要理由。 　　江作良分析，中国经济在较长时期内将会继续保持较高增速，这是支撑长期牛市的首要因素。2006年，出口虽然会受人民币升值的一些影响，但幅度不大，而国外经济表现还是较为强劲；消费方面的增速会较快，公务员加薪、车改等均对消费有促进效应；投资方面，估计还会保持稳定，前几年过热的行业可能有所放缓，但是其他行业可能加快。因此，2006年总体经济增速可能稍微放缓，但仍将保持高位。 　　就长期来看，江作良对宏观经济的看法...“目前来看，进入长期牛市周期的可能性非常大！”在日前召开的深交所指数产品创新研讨会上，易方达基金副总裁兼投资总监江作良对记者作出如上表示。他认为，宏观经济增长、股改的成功推进以及市场估值水平较低三大因素，是看多中国股市的主要理由。 　　江作良分析，中国经济在较长时期内将会继续保持较高增速，这是支撑长期牛市的首要因素。2006年，出口虽然会受人民币升值的一些影响，但幅度不大，而国外经济表现还是较为强劲；消费方面的增速会较快，公务员加薪、车改等均对消费有促进效应；投资方面，估计还会保持稳定，前几年过热的行业可能有所放缓，但是其他行业可能加快。因此，2006年总体经济增速可能稍微放缓，但仍将保持高位。 　　就长期来看，江作良对宏观经济的看法也相当乐观。他认为，首先是农村城市化和消费升级作为推动我国经济增长的最重要动力，将会在比较长的时间里发挥作用。其次，中国经济经过十几年的改革开放，企业素质有了明显提高，不仅资产质量和企业盈利水平有了明显改善，企业管理水平也显著提升，培养出了一批具有较高水平的管理人才和企业家。此外，以前制约宏观经济发展的一些障碍也在改革中逐渐消除。因此，预计中国宏观经济未来会保持较高的增速，增长的质量和协调性也会较以前明显提高。 　　江作良认为，另一个支撑长期牛市的因素则是股改的成功推进从根本上扫除了制约股市发展的障碍。股改以后，以前大股东和小股东利益割裂的问题已不存在；同时，如果一系列高管激励的措施能够有效推进，股东和管理层利益割裂的问题也将解决；最重要的是，股改之后，市场化的配置手段将会普遍运用，重组和并购等市场化行为将有利于资源的有效配置。这些都有利于市场向正面方向发展。 　　此外，江作良认为，目前市场整体估值水平较低，因此指数向上的空间较大。他指出，不仅有些同时在两地上市的公司A股估值比H股低，商业等板块的估值也显示A股估值低于H股，而H股相比国际上其他市场的估值也不高。较低的估值水平为市场向上打开了一个很大的空间。 　　江作良进一步指出，经验表明，每次牛市行情中，主流行业中的龙头股会有显著的涨幅，而未来市场的主流机会预计将会紧扣十一五规划、农村城市化和消费升级三大主题。 　　不过，他同时表示，虽然中长期非常有可能进入一轮新的牛市周期，但人气的恢复可能还有一个过程，市场在底部仍可能出现反复。

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